綜述：西方制裁已導致俄羅斯貸款利率上漲

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制裁影響顯現

俄羅斯商業銀行因遭受制裁而紛紛將工業企業貸款利率上調2個百分點。俄工業和貿易部副部長尤里·斯柳薩爾（Yury Slyusar）8月15日宣布了這一消息。據他介紹，此次加息導致大型企業轉變了已啟動新項目的經營模式。這是對美國和歐盟對俄羅斯企業采取的金融制裁所造成影響的首次官方評估。此前美國和歐盟推出了禁止俄羅斯幾家最大國有銀行在這些國家吸引為期超過90天的貸款。這樣，俄羅斯企業就完全喪失了發行歐元債券的可能，可以吸引銀團貸款的基本上只有私人企業了。美國美林銀行在俄羅斯商業日報《公報》上發表的調查報告證實了這些信息。分析人士提供的數據顯示，部分銀行已將新的年商業貸款利率上調至25-28%。

UFS IC 首席分析師阿列克謝·科茲洛夫（Alexey Kozlov）指出："利率上調的主要原因在於因西方對俄羅斯企業貸款的限制而造成的信貸資源匱乏。"據他介紹，政府將嘗試對此進行幹預，遏制利率上漲並提供成本相對較低的信貸資金。這表明，俄羅斯企業事實上在繼續借貸。盡管利率有所上漲，但今年頭七個月的企業貸款仍增長了10.5%。俄羅斯央行數據顯示，僅今年第二季度俄羅斯企業吸引國外投資就達130億美元，增長2.5%，而這些貸款還需進行再融資。

杜高斯貝銀行(SA)獨聯體國家銷售總監帕維爾·西蒙年科（Pavel Simonenko）認為，加息將對俄羅斯工業尤其是對其競爭力造成負面影響，因為企業現有產能現代化改造的機會將會減少。這位專家指出："目前形勢尚未達到危急時刻，但情況已相當複雜，中型企業的貸款年利率甚至已超過了銀行業15%的平均水平，銀行方面則由於缺乏資金流動性和央行方面加強監管對借貸企業的要求更嚴。"

債務增加 

此外，據帕維爾·西蒙年科介紹，俄央行對利率上漲也起到了推動作用，自年初以來關鍵利率已上調三次，年利率從5.5%調至8%。投資公司FINAM分析師安東·索羅科（Anton Soroko）指出："事實上，幾家最大銀行目前已無對其在西方的債務進行再融資的可能。"他認為，或許央行本身需要采取措施改變目前的狀況，期待央行推出可幫助國有商業銀行不遭受巨額損失而度過制裁期的有效機制。這位專家指出："房貸市場的情況最好，因為該市場借貸成本的上漲因各種補貼項目以及大量的銀行機構再融資機制而有所節制。"

在利率上調背景下俄羅斯人在銀行貸款方面的逾期債務也有所增加。俄羅斯央行的數據顯示，今年頭七個月這種逾期債務增長了33%，達到5876億盧布（合163億美元）。德米特里·別金科夫（Dmitry Bedenkov）指出："利率上漲無疑將對俄羅斯經濟實體的營商條件造成新的壓力。在消費需求縮減、利潤下降以及經濟陷入衰退風險的條件下，這種態勢尤其不合時宜"。據Investkafe分析師米哈伊爾·庫茲明（Mikhail Kuzmin）介紹，逾期債務增長將會導致加息以及使信貸的條件更為苛刻。這位專家指出："從中期未來看，居民現金貸款和信用卡的成本或將上漲1.5-2.5個百分點。"

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作者：阿列克謝·洛桑（Alexey Lossan）