高油價助俄經濟複蘇 頁巖油可能增產

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能源市場的支持促進盧布強勁增長，最近的布倫特原油期貨價格穩定在每桶60美元以上，刷新年內高點。

主要條件

“自由金融”公司分析師葉梅利亞諾夫（Valery Emelyanov）說：“石油達到其年平均最佳點。每桶60-70美元的水平，傳統上對全球市場來說可持續，同時對俄羅斯預算最舒適。如果石油年均價格維持在這一區間，俄羅斯2021年初就能從2020年的衰退中複蘇。GDP增長率將不是目前的3.5%，而是4.5%甚至更高。” Finam集團公司分析師馬斯洛夫（Andrey Maslov）認為，目前油價保持在60美元/桶以上並非由於預期石油需求恢複，而是由於歐佩克+的市場控制和地緣政治因素。

俄羅斯總統直屬國家行政學院實用經濟研究所行業市場研究中心主任研究員米勒（Evgenya Miller）說：“當前油價上漲不應過早地被解讀為長期可持續。這在很大程度上緣於當前市場情緒，而不是基本因素。研發和使用新冠疫苗的新聞，以及沙特除歐佩克+的現有安排外還在2021年2月和3月單方面額外減量的聲明，都對價格產生了影響。與此同時，美國石油儲備2020年12月初增長的消息幾乎未對價格產生影響。”她認為，這一走勢的持續性，將取決於能源需求複蘇情況和歐佩克+成員國的協調行動，例如迅速做出進一步調整石油產量的決定，以及各成員國嚴格執行減產協議。

專家預測2021年盧布匯率：比上年穩定
 

俄羅斯普列漢諾夫經濟大學經濟理論教研室副教授切列德尼琴科（Oleg Cherednichenko）說，石油價格增長從去年12月初開始，今年2月加速，使布倫特原油期貨價格達到每桶61.4美元的水平。她說：“這一情況是由一系列同時起作用的因素決定的，其影響將持續相當長的時間。歐佩克+的多次迅速協調行動起了重要作用，其結果是相關國家（實際上是多數國家）在過去3個月內實現了原料市場穩定，這正是取得對新冠疫情最終勝利走向的時期。”

除上述因素外，在開始大規模接種疫苗的背景下，市場的積極情緒也至非常重要。最後一點，美國能源部告中預測，到2050年石油價格可能漲至170美元/桶，這為石油市場缺乏發展前景的討論畫上了個大大的句號。切列德尼琴科說：“至於俄羅斯，油價穩定上漲給我國經濟提供了發展突破性未來技術的大量時間和資金儲備，因為石油利潤的不斷增加，有助於發展相關經濟部門，使俄羅斯加速擺脫‘世界加油站’的地位，並使預算來源多樣化。”因此他認為，當前形勢提出新的要求，即俄羅斯經濟必須最迅速、最有效地利用初級商品市場的最新變化，為中長期的發展打下基礎。

未來條件

市場分析：歐佩克+決定對俄羅斯有何影響
 

馬斯洛夫認為，影響石油市場的因素很多，其中有些難以預測。他說：“新冠疫情持續穩定地嚴重，市場結構就很難發生重大變化。世界經濟複蘇無疑會帶動能源價格，但歐佩克+可能預先增產，從而在短期內影響油價。”馬斯洛夫認為，石油價格大幅上漲很大程度上是因為沙特自願減產100萬桶/日。他說：“如果新冠疫情大流行的嚴重階段被高估，沙特人完全有可能增產，從而拉低油價。此外不要忘了還有頁巖油，因為對多數企業來說，每桶60美元的價格正是開采利潤的邊界。”例如，根據貝克休斯公司（Baker Hughes）的數據，1月份美國活動鉆井數量增加9%。來自頁巖行業的額外供應，可能導致石油價格再次調整。同時也要明白，美國頁巖油產量增加，歐佩克+國家很可能會力求增產，保持市場份額。馬斯洛夫說：“鑒於上述因素，即使世界經濟走出新冠危機，油價也很難持續上漲。我們預計，石油價格未來幾周內恐怕不會大幅超過每桶60美元。”

根據目前預測，標準布倫特原油2021年均價約為53美元/桶，石油供應增加將限制價格上漲，將通過歐佩克+放寬現有減產安排，放慢將過剩石油擠出市場的速度。米勒說：“石油價格上漲首先對工業開采部門有積極影響，也將對預算收入產生積極影響。預算收入的增加，舉例來說，可用於擴大新冠疫情大流行期間對企業和居民的國家援助。”

本文為《透視俄羅斯》專稿

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作者：阿列克謝·洛桑（Alexey Lossan）