全球通脹蔓延 俄羅斯是否需要價格調控

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別洛烏索夫在“俄羅斯制造”國際出口論壇上發表講話說：“我們目前正經歷第二波通脹，顯然還會有第三波。因為現在的第二波有很大概率催生第三波，它同樣與食品有關，我們將在2022年與之遭遇，尤其是在下半年。”

通脹數據

根據俄羅斯國家統計局公布的數據，11月30日至12月6日俄周通脹率下降0.07%；俄經濟部預測全年通脹率為8.28%，一周前預測為8.38%；俄央行將在12月17日討論是否調整基準利率，當前基準利率為7.5%。俄央行說，政府幹預並穩定物價效果非常有限。專家認為，長期看幹預的後果可能是投資減少、商品短缺和市場競爭力下降。

控制物價上漲 俄羅斯將調控食品價格

根據俄羅斯央行研究和預測司的最新分析報告，央行專家認為政府幹預並穩定物價效果非常有效而短暫。專家認為，長期看幹預的後果可能是投資減少、商品短缺和市場競爭力下降。此前受到國家調控的俄市場參與者也提出相同觀點。俄央行專家註意到的影響之一，是監管機構在此類行動中的快速“成功”迫使其繼續擴大對市場的幹預，從而產生更嚴重的後果，包括強化通脹因素。俄央行研究和預測司專家在日前發表的分析報告《價格調控：需何時退出？》中，詳細分析了國家直接和間接幹預物價的風險。

盡管該司文章特別聲明其立場可能與央行官方立場不一致，但過去一年俄央行行長納比烏林娜也多次表示，行政手段是一種應急反應措施，不僅無法控制通貨膨脹，而且會扭曲決定供需行為的關鍵指標。報告承認，政府對個別市場的價格調控能穩定其動態，但效果只是暫時的。

從中長期看，政府直接和間接幹預都可能對市場產生負面影響。我們可以回顧一下：面對國內物價上漲，俄政府出臺臨時措施，限制糖、葵花籽油、糧食、蕎麥、石油產品、金屬、木材市場價格上漲。同時，當局暫時與制造商和零售商達成鎖價協議，但仍在試驗緩沖機制，並打算建立糧食生產與銷售各階段質量控制和追溯數字系統。

主要原因

Finam金融集團宏觀經濟分析部負責人別連卡婭（Olga Belenkaya）說：“我認為，面對高得離譜的全球通脹，現在很難區分通脹波段，因為2021年幾乎沒有通脹明顯放緩的狀況。今年世界糧食價格指數（FAO Index）同比上漲超過27%，創10年來新高。”她說，造成通脹的原因還有世界不同地區糧食收成問題及疫情大流行破壞全球生產鏈導致的農業勞動力短缺。別連卡婭說：“與此同時，今秋全球能源價格暴漲推動了化肥價格飆升，尤其是與天然氣價格關聯的氮肥。針對白俄羅斯化肥生產商‘白俄羅斯鉀肥’和‘格羅德諾氮肥’的國際制裁帶來了額外風險，因為白俄羅斯鉀肥占世界市場的20%左右，不過，這方面很可能會出現供應物流轉移。”化肥和石油產品價格上漲很可能會帶來明年世界糧食漲價。

俄機構調高通脹率預期 但無重大風險

俄羅斯央行2021年10月發布完整通脹預期調查報告，成為基準利率大漲（+0.75%）的原因之一。報告指出，問題不在於對當前通脹的感受——局部因素影響下，通脹率明顯收縮到略好於8月份水平。但數月來壓力不斷增加，逐漸侵蝕了長期預期信心，這是俄央行試圖扭轉的趨勢。俄央行10月的調查報告中，居民“感受”到的通貨膨脹率上升到16.3%，比8月份下降0.2%。但令人擔心的是，“有儲蓄”受訪者組別中這一指標高於8月（13.6%）。受訪者對明年10月的價格預期大幅上升，增幅達13.6%，其中“有儲蓄”組預測為增長11.4%，“無儲蓄”組為增長15.6%，為過去五年的最高紀錄。

此外，針對專業分析人士的調查顯然會令央行感到不快，他們預測2021年全年通脹率為7%（一個月前同樣條件下的預測約為5.9%）；同一批分析人士預測2022年通脹率為4.2%，與俄央行4%的“目標”差別不大，但具有征兆性，像聯邦債券預期收益率日益偏離通脹目標一樣。8月市場對未來長期通脹的此項“集體預測”為符合慣例的4%（有時4.1%）；9月為4.1-4.2%；10月聯邦債券和中長期債券到2030年前的預期收益率為一成不變的4.3%。

本文為《透視俄羅斯》專稿 

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作者：阿列克謝·洛桑（Alexey Lossan）