時事分析：油價上漲能為俄羅斯預算帶來多少收入

掃一掃

油價上漲能為俄羅斯預算帶來多少收入？

美伊沖突升級和霍爾木茲海峽航運停滯推高油價。3月5日，布倫特原油價格約為84美元/桶，俄羅斯烏拉爾原油價格約為70美元/桶。同時，俄羅斯本年度預算是基於約59美元/桶的油價制定的。油價上漲可能給俄羅斯國庫帶來額外收入。“自由金融環球”公司首席分析師米爾恰科娃（Natalya Milchakova）認為，如果今年烏拉爾原油平均價格超過60-62美元/桶，預算可能額外獲得至少1-1.5萬億盧布油氣收入，使收入增加約7%-8%，並將赤字降至GDP的1.5%以下。Mind Money分析中心負責人伊薩耶夫（Igor Isaev）認為，如果烏拉爾原油均價保持在70美元/桶左右，今年的額外收入可能達到1.8-2.2萬億盧布。作為對比，2025年預算油氣收入為8.5萬億盧布。

但這很大程度上將取決於價格上漲持續的時間。Rodin.Capital公司創始人、金融顧問羅金（Aleksey Rodin）認為，如果當前價格至少維持三到六個月，預算將獲得超過1萬億盧布額外資金。同時，市場價格並不總能反映實際出口收入。“可靠夥伴”協會監事會副主席古謝夫（Dmitry Gusev）說，烏拉爾原油公開價格往往與實際出口價格不同。他說，由於制裁，俄羅斯出口商經常提供市場看不到的額外折扣。根據出口條件不同，部分石油出口價格可能低於60美元/桶。這種情況下，油價上漲可能不會對目前預計達GDP 1.6%的預算赤字產生顯著影響。

市場分析：俄對中亞成品油出口增加
 

稅收制度特點也對預算收入有影響。實踐中，納稅基數可能超過公司實際收入。如2月份布倫特原油均價約為70.4美元/桶，俄羅斯石油在港口的實際折扣達到27-28美元。專家認為，這意味著烏拉爾原油實際價格可能為42-43美元/桶。然而，納稅基數是根據布倫特原油價格減去固定折扣（約64美元）。換言之，石油公司支付的稅額高於基於實際銷售價格的應繳額。

這種失衡背景下，俄羅斯財政部正在討論調整預算規則的可能性。目前，預算基準油價為每桶59美元。最初計劃每年降低1美元，到2030年逐步降至55美元。然而，俄財政部長西盧阿諾夫2月底宣布，俄政府正考慮加快這一進程。據專家估計，新基準價可能在每桶45-55美元之間。5D咨詢公司合夥人、國際商業與金融實踐負責人尼基京（Mikhail Nikitin）說，今年年初俄羅斯原油出口價格跌至40-44美元/桶，導致預算油氣收入大幅減少。他認為，財政部的出發點是當前價格上漲可能是暫時的。 

預算赤字將如何變化？

Finam金融集團宏觀經濟分析部負責人別連卡婭（Olga Belenkaya）說，2026年預算是基於烏拉爾原油均價59美元/桶和美元匯率92.2盧布制定的。但今年頭兩個月的情況表明，油氣收入形成條件不利。她說，根據經濟發展部的數據，1月份的計算使用了39美元/桶的12月烏拉爾原油均價，2月份則使用了41美元/桶的1月均價。2025年底至2026年初俄羅斯石油價格下跌，是新制裁擡高價格折扣導致的。

另一個影響因素是盧布堅挺。目前美元匯率仍低於80盧布。別連卡婭稱，這些因素導致財政部長西盧阿諾夫宣稱可能降低基準石油價格收緊預算。他認為，這樣做有助於維持國家福利基金，減輕對貨幣市場的壓力。伊薩耶夫（Igor Isaev）認為，降低觸發儲備積累基準價格，如降至50美元/桶，儲備（主要是人民幣和黃金）積累速度可能達到GDP的1.5%。這有助於更快恢複年初已縮減至GDP約3%的“安全墊”。

俄羅斯央行行長顧問特列馬索夫（Kirill Tremasov）此前指出，中東沖突導致的短期油價上漲不應改變預算規則。他認為，計算基準價應著眼於長期、平衡的石油價格。別連卡婭指出，這可以看作是降低基準價的論據之一。她說，降低基準價格，可用於當前預算支出的油氣收入金額將減少。超出此水平的收入應存入國家福利基金，作為油價下跌時的保障。這種情況下，政府要麽削減開支，要麽用非油氣收入彌補缺口。同時，不排除近期通過財政部增加借款彌補赤字。

根據計劃，2026年俄預算赤字應為3.8萬億盧布，即國內生產總值的1.6%。僅1月份赤字就達到1.7萬億盧布，比去年同期增加2520億盧布。Rodin.Capital公司專家羅金認為，當前油價上漲可能是暫時的。俄總統學院機構與金融市場分析實驗室主任阿布拉莫夫（Aleksandr Abramov）認為，不應高估當前漲價給財政帶來的好處。中期看伊朗與美國關系正常化的可能仍在。如美國放松制裁，德黑蘭將擴大石油出口，從而增加全球市場供應，對油價構成壓力。 

中東沖突如何影響俄羅斯？

AMarkets公司專家拉斯托爾古耶夫（Igor Rastorguev）認為，俄羅斯當前面臨的主要挑戰與其說是石油價格，不如說是金融體系適應碎片化市場並保持出口收入與通脹間平衡的能力。此外，沖突的長期影響之一可能是物流變化。伊薩耶夫說，封鎖霍爾木茲海峽和襲擊該地區港口，使途經波斯灣和阿拉伯海的航線風險增高，海運保險費可能上漲5-7倍。在此情況下，俄羅斯可能因替代路線獲得優勢，如東西伯利亞-太平洋石油管道和北極航道。不過，由於次級制裁風險，貿易夥伴可能不敢購買沒有折扣的俄羅斯石油。

別連卡婭認為，石油價格上漲，總體上對中東以外的出口商有利。她說，印度和中國可能會增加購買俄羅斯石油。同時，沖突長期化將給全球經濟帶來多重風險，可能出現貿易中斷、新一輪通脹及全球增長放緩。因此她認為，沖突升級態勢越早平息，對全球經濟及俄羅斯的長期發展越有利。

需瀏覽俄文原文稿件，請登陸《消息報》網站  

| www.tsrus.cn/685681| 

米拉娜·加吉耶娃（Milana Gadzhieva）