看似矛盾的數字：高油價對俄羅斯預算的影響

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霍爾木茲海峽決定價格

此輪油價上漲主要推手是中東。早在8月初，布倫特期貨還在84-85美元附近徘徊，9月均價達到約102美元，最高接近109美元。9月基準型號價格上漲近9%，整個第三季度全球油價上漲30%-34%。市場對來自中東地區的每條消息都反應緊張。中東供應恢複的跡象，與美國領導人考慮在國會中期選舉後恢複對伊朗打擊的報道交替出現，導致10月初油價在100美元附近波動。本周，沙特阿美總部遭到導彈襲擊及路透社報道伊朗開始對霍爾木茲海峽油輪采取新戰術後，價格再次走高。10月14日，布倫特原油超過107美元/桶。沙特與也門胡塞武裝的沖突帶來額外壓力。同時，據瑞銀分析師評估，石油的實際交易流量仍保持穩定。

對俄羅斯來說，重要的不是布倫特價格，而是本國出口的烏拉爾混合油價格，因為稅收按此計算，其對世界行情反應滯後，並針對折扣做出調整。根據俄經濟發展部的監測數據，7月烏拉爾石油計稅價格為每桶59.02美元，8月為67.11美元。相比之下，2026年預算設定的基準價格為59美元。9月和10月世界油價的上漲，只能反映在未來幾個月的俄羅斯指標上。當前形勢還有出人意料的一面。日產證券分析師指出，俄羅斯柴油出口預期增加，可以緩解全球市場短缺，平抑價格劇烈波動。在中東供應受到威脅的情況下，俄羅斯石油產品才變得更受歡迎。 

預算：稅收增加，實際收入下降

建電動和混動車銷售中心 俄企投資10億盧布
 

乍看兩個數字相互矛盾。9月份俄聯邦預算收到8710億盧布油氣稅，其中高油格和盧布走弱發揮了作用。作為主要稅種的采礦稅收入增至8070億盧布，同比增長19.2%，環比增長14.8%；其中石油開采稅達到6883億盧布，為6月以來最高。然而，9月預算的最終油氣收入僅為4524億盧布，比8月（當時降至年初以來最低）增長6.7%，但比去年9月低22.3%。原因在於稅收抵扣，首先是燃料緩沖機制。該補貼用於補償石油企業燃料出口價與國內售價差額，月內從1973億盧布增至3055億盧布，為2022年以來最高，緩沖補貼在油氣稅收中的占比創2019年該機制實施以來新高。機制很簡單：世界市場石油和石油產品越貴，俄政府為鼓勵石油公司將燃料內銷而非出口的補貼就越多。第二個因素是時間滯後。9月稅收根據8月價格和匯率繳納，當時油價尚未飆升至當前水平。因此，夏末開始的價格上漲將稍後體現在預算中。

整體來看，1-9月俄政府預算獲得5.47萬億盧布油氣收入，同比下降1.14萬億盧布，即17.2%。財政部已對2026年預算做出修正，將油氣收入預估下調1.3萬億盧布至7.58萬億盧布（最初設定值為8.92萬億盧布）。也就是說，前九個月完成調整後計劃的72%。財政部不排除繼續下調2027年的油氣收入。在此背景下，非油氣收入的重要性上升。1-8月這部分收入增長18.1%，達到20.9萬億盧布。盡管如此，前八個月聯邦預算赤字達到5.8萬億盧布，占GDP的2.5%。財政部還將今年的支出計劃提高約1萬億盧布。換言之，高油價對俄國庫有幫助，但不足以覆蓋不斷增長的需求。

本文為《透視俄羅斯》專稿

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安娜·庫茲涅佐娃（Anna Kuznetsova）