因應制裁 俄羅斯煤炭商向東轉

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“東方特快”

據彭博社報道，在俄羅斯煤炭對其他國家出口下降的背景下，中國卻在積極買入。去年3月中國從俄羅斯進口55萬噸煉焦煤，今年同已達140萬噸。同時，據彭博社報道，俄羅斯煤炭以前所未有的折扣對中國銷售，盡管去年俄羅斯燃料總體價格大幅上漲，但目前總體價格水平仍低於印度尼西亞和蒙古競爭對手。

Freedom Finance公司的切爾諾夫（Vladimir Chernov）接受《消息報》采訪時說，中國持續增加進口俄羅斯煤炭，因為中國60%的電力靠燃煤火力發電廠生產。切爾諾夫說：“出於對像去年那樣電力短缺的擔憂，中國政府公布了擴大煤炭產量和進口計劃。據中國能源投資有限公司（China Energy Investment Corp.）預測，2022年中國煤炭消費量將增長2.2%。我們認為，俄羅斯可以從中國煤炭消費增長中受益。”同時，據這位分析師介紹，目前正討論每年對中國出口1億噸煤炭的協議，為2021年的兩倍。鑒於俄羅斯煤炭的指標優勢，達成該交易的可能非常高。

與西方國家關系惡化導致俄羅斯對歐洲煤炭出口減少，加速了此前就已開始的中俄兩國加強經濟聯系的進程。AMarkets公司分析部總監傑耶夫（Artem Deev）說，俄羅斯早已在為現下所謂向東轉做準備，近年一直在實施擴大西伯利亞大鐵路運力以及提高煤炭運輸能力項目。傑耶夫說：“因此，我國對我們目前所看到的情況基本上已做好準備。”這位分析師同時指出，近期進口大幅增長是中國典型的市場政策結果，根據其政策，總是在價格下跌時購買能源。

收益問題

俄羅斯采取措施 擴大鐵路西煤東輸能力
 

BCS Mir Investments公司股票市場專家普奇卡廖夫（Dmitriy Puchkarev）接受《消息報》采訪說，目前俄羅斯企業對中國增加出口的煤炭轉自歐洲市場方向。現在由於打折實現了銷量增長，但未來俄羅斯企業的定價政策需要調整。據普奇卡廖夫介紹，事實上由於對亞洲出口運輸距離更長，利潤通常比對歐洲出口低。因此，對該地區出口並非所有生產商都劃算，尤其在煤炭價格下跌的情況下。他說：“由於物流困難，擴大對華出口機會也有限。尤其是東部方向存在鐵路擁堵問題。”

然而，一些接受《消息報》采訪的人士對俄羅斯企業能否控制其在中國市場煤炭的價格心存疑慮。“實用投資學院”創始人西多羅夫（Fedor Sidorov）說，中國正在利用，而且未來也會繼續利用對自身有利的局勢。遭受制裁及限制情況下俄羅斯的主要市場歐洲市場已對俄關閉大門。他說：“可替代市場只有中國和印度。東方國家會采購我國原材料，但與此同時要求打折。因此，我們能銷售多少及總體上我國能在多大程度上從中獲益，目前還很難想象。”

需求仍在

在可預見的未來完全不必擔心中國煤炭需求下降。對煤炭行業來說這種風險因素基本上可以排除。當然，正如Freedom Finance公司的切爾諾夫所說，俄羅斯煤炭對華出口將取決於中國本國產量。但就技術性能而言，俄羅斯煤炭更清潔、汙染更少，考慮到中國長期受因劣質原材料中所含大量硫產生的霧霾的困擾，這一點尤為重要。因此，俄羅斯煤炭極具競爭優勢。

切爾諾夫說：“盡管除俄羅斯以外澳大利亞也是中國最大煤炭出口國，而且俄羅斯原材料供應量會在一定程度上取決於澳大利亞的供應量，但澳大利亞的機會有限。”他認為，俄羅斯煤炭出口風險中應重點關註交通基礎設施。目前符拉迪沃斯托克港和新羅西斯克港還能應付供貨量增加，但未來還是要認真管控這一問題，因為當前地緣政治條件下，俄羅斯將不僅僅在亞洲方向擴大煤炭出口。

還有個重要方面是可持續發展目標框架內的全球能源轉型。BCS Mir Investments公司的普奇卡廖夫認為，長期看這是煤炭需求的負面驅動因素，但肯定不是未來十年的問題。AMarkets公司的傑耶夫則認為，中國正積極建設新一代燃煤電站，與舊電站相比，其排放量已減少數倍。因此他認為，“中國完全可以利用現有技術填補所有減少有害排放方面的問題”。

錢包增厚

提高車皮使用率 俄鐵將提高煤炭運價
 

考慮到對華煤炭出口增長，目前對許多私人投資者來說，一個重要問題是是否有機會在煤炭出口方面獲利。事實上，許多公司股票在交易所交易，其中包括梅切爾集團、拉斯帕茨卡亞公司、耶弗拉茲集團、里海管道財團和南庫茲巴斯公司。普奇卡廖夫認為，目前俄羅斯煤炭企業並未受到制裁重創，梅切爾集團和拉斯帕茨卡亞公司對歐出口在其整體收入中所占比例分別只有4%和10%。但總體而言，這些公司的股票受到特別矛盾的趨勢的影響。

普奇卡廖夫說：“原材料價格已接近創紀錄水平，盧布則相對疲軟。對拉斯帕茨卡亞公司和梅切爾集團股票的長期預期是適度樂觀的。然而，短期看由於俄羅斯市場整體情緒低迷，對其股價上漲缺乏信心。”切爾諾夫還認為，目前俄羅斯市場交易具有很大投機性，各種媒體的報道導致股價波動較大。他說：“俄羅斯對華煤炭出口翻倍的統計數據公布後，梅切爾集團股價上漲5.5%，2月25日以來該公司股價漲幅已達78.01%。庫茲巴斯政府上周剛剛宣布準備將所有對歐出口煤炭轉向亞洲和印度後，南庫茲巴斯公司股價就上漲了 9.72%，2月25日以來該公司股價漲幅已達70.81%。”

總體來講，接受《消息報》采訪的人士認為，目前非常適合私人投資者投資煤炭商股票，但采取相應決定前要了解清楚具體每家公司的前景。

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亞歷山大·列斯內赫（Alexandr Lesnykh）