Yandex宣布分拆 部分業務納入荷蘭公司

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問題的實質

公司聲明說，考慮到一些海外業務，Yandex N.V.大部分業務可能組合成一個獨立集團公司保留Yandex品牌。Yandex的新聞處說：“隨著時間的推移，荷蘭Yandex N.V.計劃退出該集團公司股東名單，並變更名稱。”這種方案是董事會“關於初步意向”的決定。公司說：“還在考慮改變公司結構的另一種可能，即將新分離出的集團公司交給Yandex管理層管理。”這種變化將使公司繼續專註於技術產品和服務開發。公司新聞處說：“Yandex將作為一個獨立私營集團公司繼續發展，在開放市場運營，並與本地公司和全球公司競爭。”

Yandex股東計劃拆分公司的消息是由The Bell網站報道的。報道說，資產交換和治理結構最終配置問題已在11月份向俄羅斯總統普京匯報。據該網站消息，俄羅斯審計署署長庫德林在交易協調過程中發揮了關鍵作用。據福布斯報道，為感謝對公司分拆的幫助，Yandex創始人和主要受益人沃洛日向庫德林承諾5%的公司股份。據悉，沃洛日可能失去對公司的控制權，作為交換他將獲得在國外發展一系列業務的機會。

據Yandex網站信息，截至今年9月30日沃洛日家族基金持有45.1%的表決權股份和8.5%的普通股。該公司46.3%的表決權股份和87.6%的股本為自由流通，包括高管在內的公司員工持有6.6%的表決權股份和3.2%的普通股。2019年俄羅斯國家杜馬討論限制外國持有重要互聯網公司法案，Yandex在此背景下改變管理結構，成立公共利益基金會，轉移了所謂“黃金股”，透過這部分股份，基金會可阻止將公司10%及以上的表決權股份或普通股合並到一個股東手中的交易。但限制外國持有互聯網公司的法案至今未獲通過。

主要前景

Finam金融集團的傑利岑（Leonid Delitsyn）說：“分拆Yandex的目的是為了讓其不同部分根據所有者設定的目標和價值觀前進，不受來自可能施壓者的外部負面壓力。一旦新買家形象清晰起來，公司股票前景將得到改善。目前唯一清楚的是，將分配給外國公司的初創業務前景良好，至少不比其他初創公司差。”他說，至於核心的俄羅斯業務，新管理層公布的戰略受如果到市場歡迎，其股票前景將得到改善。傑利岑說：“這在很大程度上取決於股東大會投票權如何分配以及由誰領導執董會。”

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“自由金融全球”公司分析部副主任瓦先科（Georgy Vashchenko）指出，目前不僅沒有公開的解決方案，而且很可能連業務拆分方案都沒有準備好。他說：“顯然，核心部分（約占營收的95%）將由俄羅斯控制。我認為，對公司來說最好的方案是由管理層控制。對小股東來說關鍵問題是Yandex N.V.將獲得哪些業務以及該控股公司是否將在莫斯科交易所繼續上市。”瓦先科說，俄羅斯資產IPO近期不必考慮，但有投資吸引力，因為這對本地投資者來說沒有風險。他說：“僅擁有國際業務的Yandex N.V.吸引力要小很多。在歐洲奪取較大市場份額可能不會容易，而且需要大量投資。多年，Yandex國際市場擴張一直不成功。該控股公司可能獲得的自動駕駛業務相當複雜，成功並非易事。盡管現有準備程度很高，但開發、生產和推出商業產品可能需要數億美元投資。能迅速進入國際市場並立即盈利的項目可能不會出現在資產組合中。”

根據國際財務報告準則，Yandex2021年收入3562億盧布，增長54%；2022年前9個月達到3569億盧布，超過上一年總收入。2022年前9個月EBITDA達到460億盧布，凈利潤405.6億盧布。

愛麗婭·洛桑（Eleonora Lossan），本文為《透視俄羅斯》專稿

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作者：愛麗婭·洛桑（Eleonora Lossan）