俄發展信貸市場 企業和個人貸款均加速增長

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當前情況

俄央行認為，以盧布貸款取代外幣貸款，仍是支撐俄企業貸款的關鍵因素。盡管如此，企業貸款結構中外幣貸款比例6月份仍從16.2%上升到16.8%，2022年11月為14.8%。俄個人貸款增速連續第二個月超過2%（2.1%）。總之，今年2月至6月，俄個人貸款環比增長率從1%上升到2.1%，明顯高於2022年下半年月均增速（1.2%）。絕對增長額（不包括貨幣重估）連續第二個月超過2021年相應月份。與去年同期相比，今年6月俄個人貸款組合增長17.3%，但同樣受到低基數效應影響（去年6月份勉強恢複正增長，春季則一直負增長）。

俄住房抵押貸款6月份環比增速保持在2%以上並連續第二個月加速增長（4月2.1%，5月2.2%，6月2.4%）。上半年貸款組合增長11.3%，超過2021年同期增速（9.8%）。消費貸款也保持活躍，盡管6月份增速略低於5月份（6月1.6%，5月1.7%）。同比增長率連續第二個月保持兩位數，此前2月份跌至1.7%的低點。今年上半年，俄銀行業凈利潤為1.7萬億盧布，6月份銀行賺走3140億盧布。從純利潤看，6月份僅略低於3月份（3300億盧布），當時銀行在盧布走軟後獲利頗豐。不難猜測，6月份盧布貶值也對當月利潤做出了重要貢獻。總之，根據俄央行評估，上半年1.7萬億盧布凈利潤中約0.5萬億盧布是由貨幣重估的財務結果提供的。 

可能的前景

“Veles資本”投資公司銀行和貨幣市場分析部主任克拉夫琴科（Yury Kravchenko）說：“盡管央行收緊利率政策，但我們預計企業貸款將保持穩定增長，因為它主要來自公共部門和大型借款人，而市場條件收緊對其影響微乎其微。”他說，汽車貸款市場繼續高度活躍，貸款組合連續第二個月環比增長3%，2022年12月（當月增速僅為0.1%）以來環比增速穩步上升。他說：“上半年居民貸款組合增長9.3%，而央行今年最新預測為15-19%。上半年住房抵押貸款組合增長11.3%，央行全年預測為17-21%。我們認為，今年零售貸款組合動態將在總體上符合央行新預測，主要是由於央行已采取和計劃采取的緊縮政策的抑制作用。今年住房抵押貸款組合動態也可能‘限於’央行預測範圍，但主要是受加息後抵押貸款放緩影響。”

采取適度從緊貨幣政策 俄央行加息

他認為，今年企業存款動態將表現出波動性。5月份存款流入部分彌補了3-4月份大量流出之後，6月份存款額再次減少（-1%）。今年年初以來，俄企業存款額僅略增0.8%，主要來自1月份的增長。不過，企業賬面存款下降的幾個月里，這部分銀行負債被政府資金增加抵消。克拉夫琴科說：“如果收到稅款後預算未能在月底前將流動性返回銀行系統，結果一般表現為企業存款減少。不過由於財政部向銀行註入流動性，政府資金總額通常會增加。”他認為，央行7月份加息後，銀行已開始調整存款利率。居民存款可能會繼續增長，但會因季節性因素加劇的現金外流放緩。

評級機構ACRA金融機構評級組負責人皮文（Valery Piven）說，汽車貸款方面，可以認為延遲需求已耗盡，這在今年表現最為明顯。至於住房抵押貸款市場，他認為很大程度上取決於利率，如果央行加息，即使優惠計劃也無法保證增長。皮文說：“無擔保貸款市場看起來更有意思，但其增長前景可能受到監管限制。”評級機構NCR執行董事多龍金（Mikhail Doronkin）說：“盧布貶值背景下，耐用品消費積極性可能激增。總之，市場潛力相當好，因為低負債借款人正積極進入市場：收入停滯和價格上漲背景下，被迫借款進行大額消費的公民比例正在增加。”

本文為《透視俄羅斯》專稿

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葉卡捷琳娜·普里亞欣娜（Ekaterina Pryakhina）